Foto: Alexander Demianchuk/arkiv/Reuters

Festen og farverne vil være til at overse, når det danske bryggeri Carlsberg 29. april fremlægger sin handelsopdatering for årets første kvartal.

Det mener flere analytikere, som udpeger en række udfordringer for ølproducenten, mens der også vil være lysglimt.

Hos Jyske Bank forudser senioranalytiker Henrik Hallengreen Laustsen en svag start på året, som ikke mindst skyldes tabet af den vigtige licensaftale med San Miguel i Storbritannien. Samtidig ventes de asiatiske forbrugere fortsat at være pressede, hvilket står i kontrast til de mere optimistiske toner, Carlsberg ellers slog an ved årsregnskabet i februar.

- Carlsberg bliver i første kvartal presset af tabet af San Miguel-kontrakten, en sen påske, en handelsdag mindre på grund af skudår i 2024 samt et svært sammenligningsgrundlag i Kina og fortsatte udfordringer i Vietnam, skriver Henrik Hallengreen Laustsen i et analysenotat.

Optimismen har ellers også været at spore hos investorerne i årets start, hvor aktien indtil videre har vundet knap 30 pct. til 896,60 kr.

Står imod toldkrig

Omvendt ventes Carlsberg og flere af de andre store bryggerier at være særdeles modstandsdygtige i forhold til den verserende toldkrig. Det skyldes, at de ofte producerer lokalt, og dermed sjældent skal fragte drikkevarer over landegrænser.

- Siden annonceringen af guidance i februar er der opstået makroøkonomiske usikkerheder oven på annonceringen af straftold i USA. Toldkrigen forventes dog ikke at få en direkte indvirkning på Carlsberg. Indirekte kan tolden dog få betydning for forbrugerne, særligt i Sydøstasien og Kina, skriver Henrik Hallengreen Laustsen.

I første omgang er det dog ikke forventningen, at det får betydning for helårsprognosen, som Jyske Bank forventer fastholdt.

- Det er et relativt lille kvartal, som formentligt ikke giver de store svar på de forventede usikkerhedselementer for 2025 – nemlig forbrugerusikkerhederne i EU og Kina samt sommervejret. Derfor vurderer vi ikke, at investorerne skal sætte næsen op efter en justering af guidance for 2025, lyder det i notatet.

Dermed er der lagt op til, at Carlsberg uændret skal sigte efter en organisk vækst i driften, EBIT, på 1-5 pct. Konsensus blandt analytikerne er 3,4 pct., viser estimater indsamlet af bryggeriet.

Den opfattelse deler Mikkel Emil Jensen, der er senioranalytiker i Sydbank.

- Vi forventer fastholdelse af prognosen, skriver han i analysenotatet.

- Carlsberg har god modstandsdygtighed overfor handelskrigen, men opbremsning i økonomien og yderligere svækkelse af forbrugslysten kan tynge salget, særligt i premium-segmentet, lyder det videre.

Britvig opkøber trækker op

Mens Sydbank-analytikeren også deler analysen af tabet af San Miguel og det svage forbrug, så peger han også på et klart lyspunkt. Tilbage i januar overtog Carlsberg endeligt den britiske læskedrikproducent Britvic, som kan være med til at afbøde den ellers ventede nedtur på det britiske og dermed vesteuropæiske marked.

- Carlberg fik nøglerne til Britvic midt i januar og selskabet indregnes derfor i første kvartalsregnskabet, hvoraf cirka 85 pct. af Britvics forretning påvirker Vesteuropa og styrker volumen markant for salget af læskedrikke, skriver han i notatet.

På den baggrund forudser han en fremgang i salgsmængderne på 44 pct. i Vesteuropa i kvartalet. Korrigerer man for købet af Britvic forventer han derimod et fald i de solgte mængder på 4,4 pct. sammenlignet med samme periode året før.

.\\˙ MarketWire

Artiklen er en del af temaet Leverandører.